Пік поточного бичачого циклу біткоїна може бути зумовлений припливом інституційного капіталу та біржових фондів (ETF) за межами США. Таку думку висловив Кі Йон Джу (Ki Young Ju), засновник і генеральний директор Cryptoquant — платформи для аналітики ринку криптовалют.
Він зазначив, що саме міжнародні ринки можуть стати потенційним джерелом попиту після того, як американські продукти сприяли розширенню регульованої участі в ринку.
«Пік цього бичачого циклу, ймовірно, буде зумовлений інституційними інвестиціями та ETF за межами США», — заявив Джу.
Як приклад бар’єрів, що зберігаються за межами США, він навів Південну Корею. За його словами, у цій країні немає спотового біткоїн-ETF, роздрібні інвестори не можуть купувати спотові біткоїн-ETF, що котируються на закордонних біржах, а більшість компаній досі не можуть відкривати біржові рахунки для купівлі BTC. Південна Корея почала поетапно дозволяти участь корпоративних інвесторів, а дорожня карта Комісії з фінансових послуг (FSC) передбачає етап для приблизно 3 500 компаній, що котируються на біржі, та кваліфікованих професійних інвесторів. Фінансові компанії та інші корпорації, однак, все ще виключені з цієї системи.
Джу проілюстрував, як широкий доступ роздрібних інвесторів може сигналізувати про пік циклу: «Пік цього циклу може настати тоді, коли банкір з регіонального банку в Кореї порекомендує бабусі ETF на спотовий біткоїн для вкладення її заощаджень».
Цей прогноз переносить увагу з потоків капіталу в США на ринки, де регульовані інвестиційні продукти на біткоїн досі недоступні або мають обмежене поширення. Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) схвалила біржові продукти на спотовий біткоїн у січні 2024 року, дозволивши інвесторам відкривати позиції через звичайні брокерські та інвестиційні рахунки. Джу стверджує, що аналогічний доступ в інших країнах міг би розширити участь інвесторів на наступному етапі циклу.
Інституційні гравці створюють інфраструктуру для біткоїна та токенізації
Впровадження біткоїна інституційними інвесторами вже виходить за рамки прямих покупок біткоїна та володіння спотовими ETF, хоча доступ і пропозиція послуг залишаються нерівномірними. Індекс впровадження біткоїна у банківській сфері, розроблений Strategy, оцінив 25 великих установ за такими критеріями, як торгівля, зберігання, продукти на основі цифрових активів, фінансування та участь корпорацій. Рейтинг впровадження в банківському секторі показав загальний рівень впровадження на рівні 32%, що свідчить про значний потенціал для банків щодо розширення їхніх можливостей у сфері цифрових активів.
Токенізовані реальні активи (RWA) можуть стати ще одним компонентом фінансової інфраструктури, який, на думку Джу, сприятиме ширшому впровадженню. Станом на 29 серпня, згідно з «Оглядом глобального ринку» від RWA.xyz, вартість розподілених активів становила 38,63 млрд доларів, що на 2,65% більше, ніж 30 днів тому. Такі продукти, що є частиною ринку токенізованих RWA, переносять права на активи, включно з державними цінними паперами та приватними кредитами, до систем на основі блокчейну для емісії, розрахунків та передачі.
Ліквідність стейблкоїнів може сприяти розширенню доступу до ринку
Розвиток ринків стейблкоїнів може надати установам більше ліквідності для торгівлі, розрахунків та транскордонних переказів у міру розширення регульованого доступу. Банк міжнародних розрахунків (БМР) заявив, що стейблкоїни демонструють певний потенціал для швидших та програмованих платежів, водночас попередивши, що існуючі моделі можуть створювати ризики для фінансової цілісності, ліквідності та грошово-кредитної системи. Його оцінка показує, що розширення фінансової інфраструктури на блокчейні не усуває регуляторних чи операційних проблем.
Фіксований ліміт пропозиції біткоїна та децентралізовані розрахунки, як і раніше, залишаються відокремленими від регульованих фондів та токенізованих фінансових каналів, що забезпечують доступ інвесторам. Розширення поширення ETF може збільшити доступ до біткоїна без зміни базової архітектури мережі. Джу очікує, що як доступ до інвестицій, так і підтримуюча інфраструктура вийдуть за межі ринку США.
Його оцінка слідує за швидким впровадженням біткоїн-ETF у США, де спотові фонди за перші два роки залучили близько 57 млрд доларів чистих припливів. «Досі це була історія впровадження в США, але наступним етапом стане глобальна інституціоналізація з глибшою ліквідністю стейблкоїнів та каналами реальних активів (RWA)», — зазначив Джу, додавши:
«Все більше інституційних інвесторів триматимуть BTC як стратегічний актив, а доступ до нього покращиться в багатьох країнах, де досі відсутні ETF».
Прогноз зосереджений на ширшій доступності ETF на міжнародному рівні, інституційних вкладеннях та фінансовій інфраструктурі на основі блокчейну як умовах, що можуть визначити наступний етап впровадження біткоїна.